Crypto Long & Short: Die Schlacht um die Erträge

„Cash is Trash“ hat einen schönen Reim, und in einigen von der Inflation zerstörten papierbasierten Volkswirtschaften ist dies buchstäblich wahr. Als Investment-Mantra muss es jedoch einer gewissen Prüfung unterzogen werden, insbesondere im Hinblick auf die Aussagen zu Bitcoin.

Wenn ein Multi-Asset-Manager wie Ray Dalio diesen Ausdruck verwendet, wie er es Anfang dieses Jahres in Davos getan hat, können wir davon ausgehen, dass Bargeld für Portfolios nicht so attraktiv ist wie für andere Vermögenswerte.

Er hat dies in einer Frage-und-Antwort-Sitzung zu Reddit Anfang dieses Monats weiter ausgeführt und auf seine „kostspielige negative Rendite“ hingewiesen

Sie lesen Crypto Long & Short , einen Newsletter, der die Kräfte, die die Kryptowährungsmärkte antreiben, genau untersucht. Es wurde von Noelle Acheson, der Research-Leiterin von CoinDesk, verfasst und erscheint hier jeden Sonntag. Es bietet eine Zusammenfassung der Woche – mit Einsichten und Analysen – aus Sicht eines professionellen Anlegers. Sie können sich hier anmelden.

Dies bedarf einer weiteren Klärung, da die tatsächliche Rendite auf Bargeld ein komplexes Thema ist. Das Geld unter Ihrer Matratze verdient keine Zinsen und hat theoretische Lagerkosten. (Auch wenn es keinen direkten Aufwand gibt, entstehen Kosten für einen Mangel an fester Ruhe aufgrund holpriger Schlafflächen.) Und es entstehen Opportunitätskosten – denken Sie nur an alle potenziellen Renditen, auf die Sie verzichten, wenn Sie nicht in Aktien oder Anleihen investieren (oh warten…).

Bitcoin

Es ist auch unwahrscheinlich, dass das Bargeld auf Ihrem Bankkonto zu einem sinnvollen Einkommen führt

Und wir haben jetzt die sehr reale Möglichkeit, dass Banken im Rahmen einer mandatierten Strategie zur Stimulierung der Ausgaben anfangen, negative Zinssätze auf Bargeldbestände anzuwenden.

(Beachten Sie, dass ich nicht sage, dass ich dieser Begründung zustimme, nur dass sie oft ausgetrickst wird. Es gibt Opportunitätskosten, wenn Sie kein Bargeld in der Nähe haben. Und viele renommierte Investoren sind bargeldlos und bevorzugen „trockenes Pulver“. für wenn sich Chancen ergeben.)

Ein umfassenderer Weg, um die Geldrenditen zu betrachten, ist die reale Rendite, die die Inflation berücksichtigt. Wir sehen bereits einen Rückgang der Inflation, da die Ausgaben aufgrund von Lockdowns sinken. Sobald sich die Volkswirtschaften wieder öffnen und die Konjunkturprüfungen zum Kauf von Alltagsgegenständen verwendet werden, die aufgrund von Lieferkettenbeschränkungen relativ knapp geworden sind, wird die Inflation wahrscheinlich steigen oder sogar steigen.

Dies wird die realen Renditen von Bargeld deutlich in den negativen Bereich treiben. Dann wird Bargeld in der Tat „Müll“ sein. Aber zumindest sein negatives Territorium wird stabil sein.

Schauen wir uns die Renditeaussichten für Staatsanleihen an. Noch bevor die Fed im vergangenen Monat ihren Leitzins abrupt auf 0% senkte, gingen die Renditen von US-Anleihen über alle Laufzeiten hinweg zurück. Andere Staatsanleihen weisen entweder eine negative Rendite oder ein Ausfall- und Währungsrisiko auf.